|
Nie obrażaj więc mojej inteligencji poprzez czynione na pokaz zaniżanie własnej.
Walutowe kontrakty futures · Transakcje futures są porównywalne z transakcjami terminowymi (forward) · Są one prawami do określonego aktywu (w naszym przypadku waluty) · Prawa te podlegają obrotowi na giełdach
Sposób działania kontraktu futures
Kupno – ekwiwalent pozycji długiej na datę rozliczenia kontraktu futures Sprzedaż - ekwiwalent pozycji krótkiej na datę rozliczenia kontraktu futures
Wartość kontraktu – na giełdach amerykańskich podawana zazwyczaj w kategoriach amerykańskich
Zabezpieczanie wykonania zobowiązania przez system depozytów - depozyt wstępny (initial margin) - depozyt uzupełniający (variation margin) - depozyt minimalny (maintanance margin)
Izba rozliczeniowa - strona wszystkich kontraktów - gwarancja wykonania kontraktu Zamykanie pozycji w kontrakcie futures - większość pozycji zamykana jest przez transakcje odwrotne o pozycja długa zamykana jest przez sprzedaż kontraktu o pozycja krótka przez kupno - nie zamknięte pozycje podlegają rozliczeniu w określonym terminie (dostawa waluty) Przyczyny zawierania kontraktów futures - spekulacja na walutach - arbitraż między rynkiem forward i futures - hedging tzn. zabezpieczanie pozycji przez odwrotne pozycje w kontaktach futures
Różnice między kontraktami forward, futures i NDF
Outright forward (rzeczywiste transakcje terminowe) Futures NDF (non-deliverable forward) RynekMiędzybankowy Giełdowy Międzybankowy Uczestnicy rynku Banki i ich klienci (głównie przedsiębiorstwa) Banki, przedsiębiorstwa, inni inwestorzy, również prywatni Banki i ich klienci (głównie przedsiębiorstwa) Zastosowanie Głównie zamykanie pozycji walutowych (hedging) Hedging i spekulacja Głównie zamykanie pozycji walutowych (hedging) Technika zawierania kontraktu Systemy transakcyjne (Reuters), telefon, fax etc. Na parkiecie giełdy (open outcry) oraz na giełdzie elektronicznej Systemy transakcyjne (Reuters), telefon, fax etc. Termin końcowego rozliczenia kontraktu Ustalany przez strony (ale dostosowany do potrzeb klienta) Standardowy, ustalany przez giełdę, ale można zamknąć kontrakt przed terminem rozliczenia Ustalany przez strony (ale dostosowany do potrzeb klienta) Sposób notowań Kwotowania podawane przez bank indywidualnie zależnie od klienta, wielkości kontraktu itp. czynników Notowania giełdowe, takie same niezależnie od wielkości kontraktu i ryzyka kredytowego Kwotowania podawane przez bank indywidualnie zależnie od klienta, wielkości kontraktu itp. czynników
Outright forward (rzeczywiste transakcje terminowe) Futures NDF (non-deliverable forward) Wielkość kontraktu Dostosowana do potrzeb klienta Standardowa ale można zawierać wiele kontraktów Dostosowana do potrzeb klienta Koszty transakcyjne Spread między cenami bid/ask (kupna i sprzedaży) Prowizja brokera i ewentualnie koszt zamrożenia depozytu (choć zazwyczaj są to oprocentowane papiery skarbowe) Spread między cenami bid/ask (kupna i sprzedaży) Strony kontraktu/ rozliczeń Dwa banki lub bank i jego klient Z jednej strony uczestnicy rynku a z drugiej izba rozliczeniowa Dwa banki lub bank i jego klient Sposób rozliczenia kontraktu Poprzez fizyczną dostawę walut na konto Poprzez rozliczenie zmian ceny kontraktu w oparciu o depozyt zabezpieczający Poprzez rozliczenie różnicy między ceną terminową a kursem referencyjnym Ryzyko kredytowe Obie strony kontraktu (choć teoretycznie większe ponosi bank) Izba rozrachunkowa (większe) i jej klienci (mniejsze) Głównie klient banku, gdyż złożył depozyt zabezpieczający Sposób zabezpieczania wykonania kontraktu Zaufanie handlowe, limit kredytowy, ewentualnie depozyt zabezpieczający Depozyt zabezpieczający złożony w Izbie rozrachunkowej Depozyt zabezpieczający złożony w banku Walutowe transakcje futures na rynkach giełdowych
Międzynarodowa rynek giełd walutowych transakcji pochodnych - CME – Chicago Mercantile Exchange – dominująca instytucja na rynku walutowych transakcji pochodnych - Inne giełdy terminowych transakcji pochodnych o PBOT Philadelphia Board of Trade o NYBOT New York Board of Trade o TIFFE Tokyo International Financial Futures Exchange - eliminacja walutowych kontraktów futures z większości giełd europejskich takich jak o LIFFE o Euronext o MEFF S.A. o DTB Deutsche Termin Boerse Konsolidacja na rynku giełd Przyczyny konsolidacji - Niewielkie możliwości konkurencji w zakresie produktu (standaryzacja kontraktów terminowych) - Konkurencja w zakresie o Obsługi obrotu § Wydłużanie czasu obrotu § Zwiększanie sprawności obrotu – elektroniczne kojarzenie zleceń zamiast systemu ‘open out-cry’ § Zmniejszone koszty obrotu o Płynności obrotu o ... |
Menu
|